Valeur actuelle nette (VAN)
Avant de signer un devis de 25 000 € pour un nouveau four, mieux vaut savoir si cet argent va vraiment en rapporter plus qu'il n'en coûte.
Définition
La valeur actuelle nette (VAN) désigne la différence entre la somme des flux de trésorerie futurs qu'un investissement va générer, ramenés à leur valeur d'aujourd'hui et le montant investi au départ. Elle sert à répondre à une question simple avant d'engager de l'argent sur un four, une chambre froide ou des travaux de fonds de commerce : est-ce que ce que ça va rapporter vaut plus que ce que ça coûte, une fois qu'on tient compte du fait qu'un euro reçu dans trois ans vaut moins qu'un euro en poche aujourd'hui ?
Formule
Le taux d'actualisation reflète le coût de l'argent (taux d'emprunt, exigence de rentabilité du porteur de projet). Plus il est élevé, plus les flux lointains pèsent peu dans le calcul. Une VAN positive signifie que l'investissement crée de la valeur. Une VAN négative signifie qu'il en détruit, même si le retour sur investissement (ROI) affiché en pourcentage paraît correct.
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Nadia hésite à remplacer son four traditionnel par un four combiné vapeur dans sa pâtisserie. L'appareil coûte 25 000 € posé. Il permet de gagner du temps de cuisson et de réduire les pertes de production, ce qui se traduit par un supplément de trésorerie estimé à 8 000 € par an pendant 5 ans. Nadia retient un taux d'actualisation de 8 %, cohérent avec le taux de son prêt matériel.
La VAN est positive : le four combiné rapporte l'équivalent de 6 942 € de plus, en valeur d'aujourd'hui, que ce qu'il coûte. Nadia peut investir en sachant que l'opération crée de la valeur, pas juste qu'elle "fait des économies" sur le papier.
Comparer deux investissements
| Critère | Ce qu'il montre |
|---|---|
| ROI simple | Gain total rapporté au coût, sans tenir compte du temps |
| VAN | Valeur créée en euros, en tenant compte du coût de l'argent dans le temps |
Entre deux devis, celui qui a le meilleur ROI n'a pas forcément la meilleure VAN : un investissement qui rapporte plus tôt vaut mieux qu'un investissement qui rapporte autant mais plus tard. C'est ce que le ROI seul ne montre pas.
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Découvrir sur Amazon →La VAN n'a d'intérêt que si les flux de trésorerie futurs sont estimés sérieusement, à partir d'un prévisionnel réaliste et pas d'un chiffre optimiste sorti d'un devis fournisseur. Un taux d'actualisation trop bas fait paraître rentable un investissement qui ne l'est pas.
- Arbitrer entre deux devis d'équipement (four, chambre froide, ligne de plonge) à coûts d'achat différents
- Décider si racheter un fonds de commerce à un prix donné se justifie compte tenu du chiffre d'affaires qu'il génère
- Justifier un investissement lourd (extension de salle, terrasse) auprès d'un banquier ou d'un associé
- Comparer un achat comptant à un financement en crédit-bail sur les flux nets qu'il dégage
Questions fréquentes
Quel taux d'actualisation utiliser pour un restaurant indépendant ?
En pratique, on retient souvent le taux du prêt qui finance l'investissement ou un taux légèrement supérieur pour intégrer le risque du secteur. Un expert-comptable CHR peut aider à fixer ce taux plutôt que de le sortir au hasard.
La VAN sert-elle seulement pour les gros investissements ?
Elle est surtout utile quand le montant est significatif ou que les flux s'étalent sur plusieurs années, comme un four, une extension de salle ou un rachat de fonds de commerce. Pour un petit achat au comptant vite rentabilisé, l'intérêt est limité.
Une VAN négative veut-elle dire qu'il ne faut jamais investir ?
Cela veut dire que l'investissement ne crée pas de valeur au taux retenu, mais des raisons non financières (mise aux normes, image, fidélisation client) peuvent quand même justifier l'achat. La VAN éclaire la décision, elle ne la remplace pas.
Termes liés
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